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【天富娱乐客户端登录】半导体存储控制芯片有哪些投资机会?

《【天富娱乐客户端登录】半导体存储控制芯片有哪些投资机会?》

半导体存储器被誉为电子行业的“原材料”,而存储控制芯片则是具有战略意义的必争市场。近年来随着国产自主可控、全球贸易争端等国际趋势发展,半导体存储控制芯片的创业项目又再次热了起来。

在钛资本投研院第45期分享中,昆仲资本资深合伙人张彤分享了半导体存储控制芯片研究分析,他在本次分享中对半导体产业、存储器、NAND Flash产业链以及存储主控芯片行业的投资机会等进行了详细的阐述。

 

存储主控的细分市场

存储主控的细分市场分为四个层面。第一是半导体产业,第二是半导体存储器的细分市场,第三是存储器NAND Flash细分市场,第四是NAND Flash主控芯片细分市场。

先从半导体整体行业开始。回顾中国半导体的投资历程,从过去的十几年到现在大约分了四个周期:

第一个周期是从2004年到2009年,中国VC行业刚刚兴起,也是海归回中国创业的第一个高潮期,不过遗憾的是最后能成功突围的公司寥寥无几;

第二个周期即从2009年之后,半导体行业投资进入了低谷期并一直持续到2013年,半导体的行业逐渐变冷;

第三个周期是2013年到2018年,半导体行业又到了新的周期,比如由AI热潮带起的新周期;

现在,由于地缘政治的变化和科创热潮使半导体投资周期进入了第四个周期。审视目前的市场状况,正是处在半导体行业的新一个过热周期,所以现在探讨如何在当下的半导体行业投到好项目,非常重要。

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对于半导体行业投资的依据,张彤总结了一个框架——CAMP。

C代表Certainty,在半导体行业是否流片是一个风险关键点半导体行业投资判断有三个重要的切入点:第一个是在初步启动时期,以团队为主的早期判断是一个重要切入点;第二个切入点是在流片之后但还没有开始量产,足以证明芯片工作的能力能够大幅降低投资风险;第三个切入点,公司是否有规模化的商业销售模式,有固定的客户和群体。这三个切入点本身的Certainty是不一样的,取决于基金本身的投资策略以及基金本身的规模等等因素,但确定性是半导体行业非常重要的一个指标,是否能够流片成功决定了公司的生存与未来。

A代表Advance Level,指在半导体行业非常重要的差异化能力,即行业中领先的技术,没有技术领先就意味着没有在半导体行业竞争中的立足之本。同时团队的水平也非常关键,近年来中国半导体创业者的水平越来越高,他们的视野和能力都非常强,这样就有了良好的决策能力。

M是指Market,市场非常重要,半导体是一个特别大的行业,其中有很多细分的赛道。如果赛道太大,VC阶段能投的创业型公司并不适合在其中发展,而是适合在中等市场中发展。

P就是指的Placement,半导体行业本身跟一般的产品一样需要有渠道、合作伙伴、客户等等,即一套配套的生态系统。

下面聚焦到半导体存储器这个行业。由于现在数据的产生量越来越大,而数据存储的介质、技术等等也都在不断地变化,推动了存储器行业非常高速地发展。

首先,数字经济时代,全球数据总量爆发性增长,据IDC预测,2016至2025十年间,全球年数据产生量会产生 10倍增长,其中超过一半数据来自企业级。而中国的数据增速高于全球3%,数据量占比约25%。随着音频、视频、游戏等等的发展,需求量越来越大,更不要提工业领域、云计算、视频监控等等,都对存储提出了巨大的、快速增长的要求。而从PC时代到移动互联网时代再到数据经济时代,数据变化的比例都是呈倍数的增长。

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数据的需求端主要有三个方面,消费者、厂商、云服务商。

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存储器分为几大类型:首先是光学存储器,例如CD、光盘,包括蓝光存储等等;第二类是磁性存储,例如PC的HDD硬盘;第三类半导体存储,又分两大类,一是非易失性的存储,一是易失性的存储。所谓易失性与非易失性指的是在加电与断电之间的数据能否得到保留。非易失性存储有几个类型,比如像ROM、FLASH 、RRAM、MRAM等类型;易失性存储,例如RAM。

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存储器是半导体产业最大的细分市场,市场规模约1600亿美金,占据整个半导体市场的30%以上,份额大于处理器市场。

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全球半导体细分领域市场占比

半导体有个特别重要的特点,因为其产业链独到的特色,所以库存变化周期为一至两年,存储器的周期现在还是处于一个相对的低点,在整个的波动之中,整个行业是曲折向上的,但是从增长速度来看是非常快的。

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存储器库存月数比较

回到半导体存储产业的情况,在诸多的存储方式中,最大的市场是DROM和NAND Flash。其中DRAM会更大一些,国际上有三星、海力士等非常强大的企业,大约有800亿美金的市场份额。

NAND Flash大约有650亿美金左右,有三星、东芝、美光、海力士等代表企业,现在国内合肥长鑫、武汉的长江存储在这些方面有长足进步。国内这两年奋起直追,差距会变得越来越小。NOR FLASH也是一个非常重要的分支。除此之外,SRMA也是一个重要品类,但是任何一种半导体存储技术的成熟,都需要比较长的时间来逐步完善,目前而言规模还比较小。

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NAND Flash是非常值得关注的细分方向之一。NAND Flash市场很大、发展很快、产品成本相对较低,根据存写速度以及读取速度等特点会更适用某种场景,当然也需要与其它的器件比如控制器等配套,才能发挥出这种性能。

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对存储器行业做一个简单的小结:第一,现在全世界数据应用总量在爆发式增长,对于存储器带来大量的需求;第二,存储器产业可以分为光学、磁学和半导体存储三个大类,而半导体存储是行业技术进步的方向也是最大的应用方向;第三,半导体存储的根据易失性和速度等等的特性,可以分成几个大类,综合市场前景来看,NAND Flash是一个非常值得关注也会长足发展的行业。

 

聚焦NAND Flash产业链

接下来介绍一下NAND Flash的产业趋势、产业链的情况,以及上下游的一些商业模式。

首先NAND Flash市场的需求量是在不断增长的,与其它的存储技术一样,其背后关键的推手是手机、PC、数据中心、物联网和智能驾驶等应用场景存储容量的需求,并且随着存储容量的需求也进一步带来了对性能的需求。

2019年NAND Flash已经到达了3090亿GB的市场容量,以后还会持续增长,根据趋势预测到2021年会超过8000亿GB,主要是因为智能手机的存储容量需求越来越大以及PC的硬盘SSD化是不可逆转的趋势,在数据中心更是如此,因为数据中心对数据读写的速度有更高的需求。

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现在随着NAND Flash平均价格下降,容量的需求也在不断升级,为了减少成本就需要提高存储器的存储密度,即在一个单位面积里做进多少的存储器,就意味着成本会有多少。随着新的技术在发展,NAND这个产业还会有长足的发展,年增长率在40%以上,主要来自于手机、服务器和PC等等——技术和需求是两个互动的螺旋上升的趋势。

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